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三桶油”自動調整
該人士表示，所謂自動對應調整，是指一旦達到新機制中的調價條件，中石油、中石化、中海油等三大石油公司無需等待發(fā)改委調價通知，即可對應新機制規(guī)定價格自行宣布調價，這將是新機制中最重要的變革之一。
在國際油價處于一定區(qū)間內，當國內油價滿足下調條件時，三大石油公司要在第一時間下調油價，而當國內油價滿足上調條件時，三大石油公司則可根據各地區(qū)汽、柴油供應情況，選擇不上調油價或在最高上調區(qū)間內適度上調。
“媒體早先所說的下放定價權并不準確，因為在一定區(qū)間內，上調或下調的幅度是由機制決定的，三大石油公司獲得的僅僅是公布權或適度調整權，而當國際原油價格在區(qū)間之外時，為減緩國際油價大幅波動對國內經濟的沖擊，發(fā)改委仍將保留最終調價權。”該人士解釋。
據了解，在新機制中，汽、柴油批發(fā)價仍采取最高零售價扣除合理成本的做法執(zhí)行。三大石油公司也將根據各省的實際情況，公布各省最高零售限價，這與現行成品油定價機制做法類似。
“由于擔心過多承受油價上漲的輿論壓力，石油公司方面并不希望由其對外公布調價結果，而是希望由發(fā)改委指定的中介機構公布，但目前看來可能性不大。”另一知情人士透露。
10月上旬，發(fā)改委價格司司長曹長慶曾對媒體公開表示，新成品油定價機制將圍繞縮短調價周期、加快調價頻率，改進成品油調價操作方式以及調整掛靠油種等方面進行調整。
中國證券報記者從上述人士處證實，已經上報的新機制中，已經明確將調價周期縮短至10個工作日，并增加WTI作為新的掛靠油種，但最終參考的原油變化率仍可能是三地，這意味著或將剔除某地參考油種。而對于移動變化率幅度如何調整，該人士未作明確答復。
“縮短至10天的是調價周期，計價周期仍按22個工作日計算，調價期與計價期是兩個不同的概念。”該人士舉例，“例如11月1日調整油價后，如果11月10日調價條件滿足，就可以再次進行調價，但調價的計價基礎仍是上22個工作日(即10月中旬到11月10日)的三地移動平均價格”。
除此之外，該人士還透露，由于發(fā)改委不再下發(fā)調價通知，因此今后成品油定價公式也將趨于透明。現行定價機制雖然規(guī)定了“22天+4%”的調價條件，但是對于達成條件需要參照的具體參數及計算公式，發(fā)改委并未對外公布，各機構只是按照自己推導的公式進行模擬測算，計算結果并不十分準確。
“今后，相關細節(jié)可能會更透明。例如，具體掛靠油種以及匯率調整周期等，都有可能公布出來。”該人士表示。
中國證券報記者日前從有關人士處獲悉，在已經上報的新成品油定價機制中，除已經明確的縮短調價周期、加快調價頻率以及調整掛靠油種外，另一項重要改變是：當國際油價在一定區(qū)間時，發(fā)改委將不再就每次調價下發(fā)通知，而是由三大石油公司按照新機制，自動對應調整價格。
業(yè)內人士認為，如果新機制照此出臺，將有利于理順長期以來國際、國內油價脫鉤的局面，并在一定程度上緩解油荒。同時，新機制對于緩解石油公司煉油板塊的虧損壓力，也將起到積極作用。但在國際油價持續(xù)走高的趨勢下，與國際油價接軌更深的新機制，或使國內油價上調頻率加快。
向市場化邁出關鍵一步
以往，曾多次出現過調價窗口已經開啟，但考慮到國內宏觀經濟形勢，發(fā)改委并未及時下發(fā)調價通知的情況。
首席分析師、副總裁鐘健認為，采用對應自動調整方式，意味著國內油價調控將從“機制+通知”的半行政式手段，向更加市場化的手段進化。這是今年7月份發(fā)改委在讓渡航空煤油調價權之后，繼而部分出讓汽、柴油調價權的適時之舉。新機制有利于理順長期以來國際、國內油價的脫鉤局面，并在一定程度上緩解油荒出現，這是我國成品油定價機制改革中的重要一步。
但鐘健同時擔憂，新機制實行后，由于縮短了調價間隔以及采取自動對應調整，屆時國際油價的震蕩將更直接地傳導至國內，這對消費者而言不一定是好事。
他認為，在成品油定價機制改革中應防止一個誤區(qū)，即唯國際油價至上。由于國際油價中包含了大量地緣政治、美國貨幣政策、金融炒作等非成本因素，因此像照鏡子一樣跟蹤國際油價并不明智。
“如果能將國內供求關系設置成一定的參數置入新機制，將更符合國內實際情況，一定程度上還可減少油荒的出現。”鐘健說。
不過，在對外經濟貿易大學能源經濟研究中心首席研究員王煒瀚看來，只要“原油+成本”的基本定價框架不被打破，僅在調價周期、調價頻率、調價方式和掛靠油種上做文章，對于消除短缺與高價、解決當前中國成品油市場的矛盾，都是隔靴搔癢。
他認為，現行定價框架中的“成本”是指油企的煉油成本。不難察覺，“原油+成本”就是一個典型的廠商角度表述，其本質是保護壟斷利益，而非公眾利益。
有利提升石油公司估值
針對此次調整，業(yè)內人士認為，在A股市場中，從該政策中獲益最大的將是中國石油與中國石化這兩家公司。兩大公司煉油板塊長期虧損，主要原因即是國內成品油價格調整不及時。
當下A股市場大多數上市公司估值高于海外，但幾大石油公司估值則恰恰相反。民族證券成品油分析師齊求實告訴中國證券報記者，目前海外市場純勘探類公司估值在15倍左右，煉油類公司估值在13倍左右，化工類公司估值水平更高。但截至11月3日，中國石油估值在12-13倍之間，中國石化估值在8-9倍之間。這兩家同時擁有勘探、煉油、化工與銷售業(yè)務板塊的公司之所以估值低于海外，主要原因即是受煉油板塊長期虧損拖累。
他分析，如果新的成品油定價機制賦予兩公司及時調價而無需上報的權利，將極大緩解兩公司煉油板塊的虧損壓力，有利于進一步提高公司估值。
目前，國內通脹拐點已現，主管物價與體制改革的發(fā)改委副主任彭森日前在中國改革論壇上表示，今后兩月CPI有望控制在5%以內。眾多經濟學家更是預測，明年通脹形勢將大為緩解。而且，中國證券報記者了解到，今年發(fā)改委體改司的主要任務之一，就是調整現行的成品油定價機制。綜合判斷，成品油定價新機制在年底前出臺的可能性極大。
